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2016年A股有五件大事,警惕三四月份(2)

作者:至尊 来源:世界搜集 时间:2016-01-09 阅读: 字体: 在线投稿
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  近期市场热议会否出现风格切换,我们回顾2012年以来两次典型的风格切换,一次是2012年12月,源于十八大后改革预期强化,一次是14年11月,源于降息周期开启。但从两次风格切换看,呈现出两大特征:一是大象起舞需刮大风,二是风格切换来也匆匆去也匆匆。回到当下,大风还未看到,风格切换时机尚不成熟,险资入场利好蓝筹是伪命题,历史数据显示险资配置结构随着市场风格变化而变,并非独爱蓝筹。2016年6月A股纳入MSCI迎来再评估,有可能再次成为风格切换的催化剂。随着人民币纳入SDR,这次A股纳入MSCI将是大概率事件,将带来海外被动型基金的配置需求。如果完全纳入A股,MSCI新兴市场指数、全球市场指数分别增加A股权重15.7%、2%。目前全球追踪这两个指数的产品规模分别为1.5万亿和2.1万亿美元,静态测算新增A股配置资金2652亿美元,按照期初10%的折算比例测算,增量资金为265亿美元,折算为1700亿人民币。根据目前MSCI中国A股指数的GICS行业分类,其中占比最大的为金融板块,占比均超过30%,如果A股成功加入MSCI,金融板块受益最为显著。另一方面如果经济在16年中出现阶段性趋稳,也将为风格切换提供良好的温床,届时市场迎来风格切换的条件可能更为成熟。详见报告《风格切换没有春天-20151225》。

  

  

  6、 应对策略:拥抱春季行情,持有成长

  拥抱春季行情。年初流动性宽松、“十三五”政策亮点增多将再次提升市场风险偏好,春季行情不会缺席。对于市场担心的“减持禁令”到期带来的市场影响,我们认为无需过虑。《减持解禁是洪水猛兽吗?-20151230》中我们测算,1月8日大股东减持禁令到期后,减持规模或小于1400亿,与2015年5、6月差不多,且如出现大规模减持不排除监管层窗口指导。过去历史看,减持并不改变市场上涨的趋势,2013-2015年产业资本净减持分别为1056亿、1415亿、2108亿,在资金总流出中占比分别只有18%、14%、11%,并非资金流出主力。展望2016,资产荒背景下大类资产配置向权益市场的趋势不变,年初仍是做多的良好窗口期,下一步值得警惕的时间窗口期是3-4月,美联储加息、去产能去杠杆、注册制等各类不利影响集中出现。而市场纠结的风格问题,我们认为,当下没有大风,成长性的中小创继续占优,关注2016年年中A股纳入MSCI可能引发的阶段性切换。

  持有成长,关注农业现代化、军工等。中央经济工作会议布局2016年工作任务重点强调供给侧改革,对应到传统行业是去产能、去库存,对应到新兴行业是扩大有效供给释放需求。目前我国产业结构已在渐变,人口结构变化与收入增长推动消费从商品转向服务,供给侧改革将激发服务类潜在需求释放,传媒、体育、医疗、教育等领域已在悄然推进。此外,“十三五”规划相关的大数据与云计算、智能制造同样是中期的长坡,短期尤其重视二者与“一号文”农业相关的农业现代化。十三五规划建议中已提出要大力推进农业现代化,提高农业机械化水平,着力构建现代农业产业、生产、经营新体系,一号文将在1月底公布,无人机植保、精准农业、农村电商、农垦改革等现代科技和新兴模式对农业的改革有望加速推进。改革方面,中央军委近日印发了《关于深化国防和军队改革的意见》,随着国企改革、事业单位改革、军队改革不断兑现,2016年资产注入有望密集落地,军工行业基本面维持高景气,军工板块投资机会值得关注。主题方面,A股投资偏好炒小、炒新,在注册制全面推进和实施前,壳公司可能更活跃。掘金小市值壳价值公司,我们从市值小、负债少、股权分散、微利或亏损角度构建了一个组合。

  

  

  

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