欢迎访问至尊国际游戏娱乐平台

预计市场年末微震荡 投资者要谨慎布局明年债市

作者:至尊 来源:世界搜集 时间:2015-11-29 阅读: 字体: 在线投稿
广告位

  本周,交易所债券市场基本处于微震荡格局。国债指数经过上周四连阳后,本周在153点附近整理,周三成交量有所放大;企债指数在成交量推动下创新高;公司债指连日走平,成交量未有缩小。目前,四季度已经过半,预计年末基本上以微震荡为主基调,投资者可以谨慎布局明年债市投资。

  短期来看,一方面,流动性将面临多重考验。首先,即将于本月末重启的10只新股仍沿用申购预缴款制度,预估冻结资金总额将近万亿元。由于本批新股发行时点较为集中,仍将冲击短期资金面。此外,临近月末年终,传统季节性因素也增添了短期流动性波动的可能。从往年情况看,在金融机构指标考核压力影响下,11月、12月流动性容易收紧。此外,美联储升息窗口渐近,又从影响资本流动的途径施加压力,令流动性面临多种负面因素叠加的局面,不确定性有所上升。另一方面,年底将至,机构一般倾向保收益,市场参与意愿不高,不易形成助推上涨行情的合力。因此,年底前,债市出现一波趋势上涨行情的难度较大。

  但与此同时,经济基本面仍在等待企稳信号,货币政策暂无收紧之忧,因此债市利率向上调整的空间不大,风险总体可控。但我们仍相对看好明年一季度的债券市场。

  基本面上,相比2015年,风险有所释放;CPI持续低于预期,带来通缩担忧,未来经济基本面的变动,对债市的影响可能继续钝化,年底很可能利空出尽。资金面上,央行降低SLF利率的信号意义大于实际意义,短期内对资金市场的影响有限。同时,美联储加息如果年底落地,我国央行必定会推出对冲措施,资金面无虞,且仍然存在降准预期。此外,随着经济下台阶、人民币加入SDR增加全球对人民币资产的需求等影响,债券市场仍然处在牛市的大周期内。加之保险、银行等机构在年初对债券会有配置需求,将带来增量资金,因而相对看好明年上半年债券市场的表现。

  总体而言,当前我国经济正处于增速换挡期,货币环境宽松和低利率是大趋势。在基本面支持下,仍长期看好债牛。但是,经过前期债市大涨,当前利率已压至历史低位,继续下行受到多重风险因素制约,短期面临一定调整压力,建议投资者把握四季度的调整期,布局来年。

  值得注意的是,在11月5日至23日不到20天的时间里,有多达45家企业取消债券发行计划,涉及金额高达500亿元。相比之下,2014年4月至今年7月的一年多时间里,取消发行的债券规模仅370亿元左右。此次取消债券发行的45家企业,大多集中在钢铁、煤炭、水泥、建筑、基础设施、交通等行业,这或与违约事件集中爆发后,市场的风险担忧加剧,投资者要求更高的风险补偿,进而对这些高风险行业的债券融资产生影响有关。预计未来信用利差将会分化,可能存在风险的企业发债成本将进一步上升。债市依旧不乏掘金的机会,但近期频频发生的风险事件,提醒投资者要注意债市暗藏的地雷。信用风险管理是目前风险防范的重点,虽然短期内信用风险仍可控,只有点状爆发风险,尚未有大幅扩散的迹象,但也需积极防范,对信用债谨慎排雷,低等级债券可能进一步承压。